Alemania desbancó a China el año pasado como el segundo mayor proveedor de créditos externos por primera vez en por lo menos una década el año pasado, cuando el país asiático empeñaba gran cantidad de recursos en parar la caída del yuan.
Los activos extranjeros netos de China cayeron a US$1,6 billones (millones de millones) a finales del año pasado, mientras que los de Alemania aumentaron a US$1,62 billones, según cálculos de Bloomberg basados en información del ministerio de Finanzas de Japón. Japón es el país número uno en materia de créditos desde 1991 y lo siguió siendo, con US$2,82 billones.
El cambio subraya las implicaciones globales de la turbulencia del año pasado en China, cuando se estima que se fueron capitales por cerca de US$1 billón mientras el banco central quemaba US$513.000 millones de sus reservas en moneda extranjera para sostener a la divisa. Aun así, se trataría de un bache en el camino más que un cambio de suerte, y se sigue considerando que China eclipsará a Japón como el mayor acreedor neto del mundo en los próximos años, de acuerdo con la Brookings Institution.
Si bien China ha vendido reservas desde que su tesoro alcanzó US$4 billones en 2014, aún está acumulando activos extranjeros netos, evidentes en el gran superávit de su cuenta corriente, según un informe de este mes de David Dollar, investigador senior de Brookings con sede en Washington, quien anteriormente fue agregado del Tesoro de Estados Unidos en Pekín y director regional del Banco Mundial en China.
'Lo que es novedad es que la compra de activos externos viene del sector privado y de empresas estatales, no del sector oficial', dijo Dollar en un reporte. 'Al reducirse las oportunidades de inversión en China debido al exceso de capacidad y la caída de su rentabilidad, esta salida comercial de capital en China es probable que continúe a un nivel alto'.
Es poca la ventaja que Alemania le llevaba a China al terminar el año pasado. El Ministerio de Finanzas de Japón calculó que Alemania tenía 195.2 billones de yenes (US$1.77 billones) en activos exteriores netos, mientras que China tenía 192.4 billones de yenes.
Los egresos se han moderado este año, según muestra una medida de Bloomberg, tanto que las autoridades estabilizan la economía y el yuan. China se ha concentrado en recuperar la calma después de espantar a los inversionistas con una devaluación sorpresa del yuan en agosto. El primer ministro, Li Keqiang y otros líderes importantes han vuelto a decir este año que no hay bases para que continúe la depreciación del yuan.
Las reservas exteriores también se han estabilizado mientras el dólar tomaba un respiro en medio de las expectativas de que la Reserva Federal de Estados Unidos pospondría el aumento de las tasas de interés hasta más tarde este año. Avances recientes del dólar y la posibilidad de movimientos en la Fed en junio se están constituyendo en un nuevo reto para China.
La mayoría de los activos externos los tienen compañías y hogares de países en economías maduras como Alemania y Japón, mientras que los de China, en su mayoría, los tiene el banco central y están invertidos en instrumentos como títulos del Tesoro de Estados Unidos, según Dollar. China continúa siendo el mayor propietario extranjero de bonos del Tesoro norteamericanos, con US$1.25 billones al cierre de ejercicio. Eso es un poco más que hace cinco años y cuatro veces más que las tenencias de 2005.
Lo que está cambiando es que la compra de activos externos de China ahora proviene mayormente del sector privado y de empresas estatales, no del sector oficial, según el reporte de Brookings. Los mayores destinos para inversión extranjera son Estados Unidos, Australia, y el Reino Unido.
