Por revistaeyn.com
El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) de Panamá ejecutó la segunda colocación de la Nota del Tesoro Nacional (PANOTA) con cupón del 5,25 % y vencimiento el 27 de marzo de 2033, instrumento estructurado con amortizaciones iguales en sus últimos tres años.
La subasta recibió ofertas competitivas por US$94,55 millones y ofertas no competitivas por US$20.5 millones. El MEF adjudicó US$3 millones en la primera vuelta a un precio de corte de 98,77 % y un rendimiento de 5,466 %, y aceptó la totalidad de las ofertas no competitivas por US$20,5 millones, totalizando una colocación de US$23,5 millones.
La decisión de corte se fundamentó en un análisis de la variación simultánea del bono de referencia y del spread soberano. El bono del Tesoro de los Estados Unidos (UST) de referencia registró un incremento en su rendimiento de 4,110 % a 4,425 %, equivalente a +31.5 puntos básicos.
En forma simultánea, el spread del PANOTA frente al UST se comprimió de 131,1 puntos básicos a 99.7 puntos básicos, es decir, -31.4 puntos básicos. Al compensarse mutuamente el alza en la tasa libre de riesgo y la reducción en la prima de riesgo soberana, el cambio neto en rendimiento resultó prácticamente nulo, posicionando el rendimiento de corte en un nivel consistente con el adjudicado en la primera subasta de este instrumento celebrada el 24 de marzo de 2026 (5,428 %).
Los instrumentos comparables negociados en el mercado secundario respaldan esta valoración: el Panama Global 2033 cotizaba a un rendimiento de 5,468 % con un spread de 98.4 puntos básicos; la PANOTA 6-3/8 % 2033 registraba un rendimiento de 5,270 % con un spread de 76.1 puntos básicos; y el Panama Global 2032 presentó una variación marginal respecto a marzo, moviéndose de 5,49 % a 5,42 %, señal de estabilidad en el tramo medio de la curva soberana panameña.
