Por revistaeyn.com
Fitch Ratings afirmó la calificación de Nicaragua en 'B' con perspectiva estable por su política fiscal prudente y superávits gemelos que conducen a la acumulación de amortiguadores externos y fiscales.
Sin embargo, frente a estas fortalezas se encuentran el aumento de los riesgos geopolíticos, incluida la amenaza de sanciones económicas, una mayor proporción de deuda en moneda extranjera y dolarización financiera en relación con sus pares, una gobernanza débil y un bajo PIB per cápita.
Fitch dice que al igual que en 2023, Nicaragua registró un superávit del gobierno general del 2,4 % del PIB en 2024 debido al continuo crecimiento de los ingresos de dos dígitos y a la contención del gasto. Esto ha creado cierto espacio para un mayor gasto de capital. La agencia espera un nuevo aumento en el gasto de capital que reducirá moderadamente el superávit fiscal a 2 % del PIB en 2025 y 1.4 % en 2026.
El superávit fiscal sigue respaldando la acumulación de márgenes de maniobra fiscales por parte de la deuda soberana, en un contexto de menor financiamiento externo neto. El gobierno ha pagado bonos locales con intereses más altos y ha acumulado su gran colchón de efectivo con depósitos que alcanzarán el 12,9 % del PIB en 2024. La deuda de las administraciones públicas cayó hasta el 39,7 % del PIB en 2024 y se mantendrá en una firme senda descendente.
"Esperamos que la deuda caiga al 36,9 % en 2025 y al 34,7 % del PIB en 2026, por debajo de la mediana "B" proyectada del 51,5 % y el 50,6 % del PIB, respectivamente", dice Fitch.
La mayor parte de la deuda (92,9 %) está denominada en moneda extranjera, lo que hace que la dinámica de la deuda sea sensible al riesgo cambiario, aunque mitigada por las cuantiosas reservas internacionales y el régimen de tipo de cambio de paridad móvil. Sin embargo, Nicaragua no tiene deuda comercial y su deuda externa es predominantemente en términos concesionales.
Las políticas bajo la nueva administración Trump plantean riesgos significativos para Nicaragua. Funcionarios clave de la administración lideraron anteriormente las sanciones de la Ley RENACER 2021 relacionadas con cuestiones de derechos humanos y han criticado públicamente la membresía de Nicaragua en el CAFTA-DR. Aunque no existe un mecanismo dentro del acuerdo para expulsar a Nicaragua, Estados Unidos podría adoptar restricciones comerciales de manera bilateral.
Además, el principal destino de las exportaciones nicaragüenses, Estados Unidos, impone actualmente un arancel del 10%, que podría aumentar al 18 % original en julio, cuando expire el retraso de 90 días en los aranceles del "Día de la Liberación".
Además, el endurecimiento de la política migratoria de Estados Unidos representa un riesgo para Nicaragua, ya que las remesas representaron el 25 % del PIB, y alrededor del 83 % provino de Estados Unidos.
Sin embargo, Fitch no espera que las deportaciones o restricciones migratorias sean lo suficientemente significativas como para afectar gravemente las remesas y perjudicar el crecimiento en Nicaragua y las economías vecinas.
El financiamiento externo neto cayó a 0,7 % del PIB en 2024 desde 2,4 % en 2023, reflejando menores desembolsos y mayores amortizaciones. Los desembolsos de los acreedores oficiales disminuyeron un 25 % en 2024, principalmente debido a una disminución del 35 % en los nuevos préstamos del BCIE (el mayor acreedor externo de Nicaragua). El BID ha reducido los desembolsos desde 2022, mientras que los desembolsos del Banco Mundial han aumentado desde 2023.
En los próximos años, Fitch espera que el financiamiento de las instituciones financieras internacionales continúe disminuyendo, pero el financiamiento neto debería mantenerse ligeramente positivo. Aunque el gobierno espera un aumento de la financiación de las entidades estatales chinas, el momento y la magnitud siguen sin estar claros.
